美媒：从“别选中国”到“选购中国”

来源：环球时报

彭博社9月1日报道，原题：如何从“别选中国”转变为“选购中国”在疫情过后的一段时间，投资的基本共识之一曾经是“别选中国”。全球投资者纷纷避开中国市场，因为北京面临通缩压力与房地产行业的低迷。所谓“中国除外”投资策略的需求也在增长。然而，随着上海和深圳的股票开始跑赢大盘，投资者开始质疑：现在是否该跟进？毕竟，从美国到日本等主要市场今年均已创下历史新高，中国股市又为何不可？

此外，基金经理们普遍认同，充裕的流动性可能长期支撑全球股市上涨。既然一向储蓄倾向较高的中国家庭也开始将大量积蓄投入股市，外资又何尝不可参与其中？

当然，风险依然存在。2015年中国A股市场的震荡仍是个警示，提醒人们注意中国由散户主导的市场所蕴含的风险。如何才能重新赢得外国投资者的信任？这一问题尤为关键，因为全球资产管理公司通常被视为中国市场的“聪明资金”。就连普通散户也会关注国际资金的流向。

笔者有两条立即可行的建议。一、着力减缓牛市步伐。鉴于以往波动剧烈的历史，说服大型资产管理公司重新将资金配置到中国股票需要时间。若出现以往那般的狂热上涨，难免导致外资选择观望。政府有明确手段可抑制此类快速上涨——即借助“国家队”。投资者似乎逐渐认为，中国股市也存在类似“美联储看跌期权”的“北京看跌期权”，可有效抑制市场波动。

二、北京可着力传递这样一种叙事：中国重视资本回报，政府的科技雄心并不会以牺牲企业盈利为代价。今年股市上涨的一个重要推动力，是中国在人工智能领域的突破。DeepSeek在国际舞台的亮相激发了从腾讯到阿里巴巴等科技巨头的热情，这些公司纷纷展示各自的模型。近几周，由于英伟达停止生产专供中国的H20芯片，寒武纪等本土芯片设计公司成为市场焦点。

随着中国从自建人工智能模型转向重构供应链，相关政府部门在阐述愿景时需格外谨慎。如果中国企业专注于推广用于推理的芯片，全球投资者兴趣可能更高。这类芯片性能或许稍逊，但性价比更具吸引力。就目前来看，北京似乎正走在正确的道路上——突出应用导向。因此不难想象，随着时间的推移，像寒武纪这样的公司有望逐步成长并带来可观回报。（作者Shuli Ren，辛斌译）